1.概況
本文通過對一千多條新聞報(bào)道進(jìn)行溯源，除去SPAC方式的借殼上市事件，2022年醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)生的M＆A事件大約有114件，其中11件為并購重組。2022年披露的M＆A總金額為848.63億美元，高于2021年的763.17億美元，低于2020年的1176.41億美元，行業(yè)情緒開始修復(fù)。
2.TOP 10金額
2022年醫(yī)藥收購金額最高的事件為安進(jìn)收購價(jià)值283億美元的Horizon，較2021年金額最高的CSL以117億美元收購Vifor Pharma要高出許多。Horizon是一家以復(fù)方制劑起家的，2014年開始切入罕見病領(lǐng)域的制藥公司，其治療甲狀腺眼病的王牌產(chǎn)品TEPEZZA，上市第二年銷售額就已經(jīng)超過了10億美元，達(dá)到了16.61億美元。
圖1 2022年醫(yī)藥TOP 10金額收購事件
與前兩年相比，2022年的最大的特征在于被收購企業(yè)里，有7家的產(chǎn)品是處于商業(yè)化階段的，2021年和2020年則分別為5家和3家。對于大額收購這件事，大藥企們越來越在于短期能否改善報(bào)表這件事了。
3.TOP 10溢價(jià)
2022年阿斯利康/Alexion以溢價(jià)666%的價(jià)格收購了LogicBio，這是一家領(lǐng)先產(chǎn)品處于1/2期臨床階段的基因治療公司。溢價(jià)率排第二的也是一家基因治療公司，溢價(jià)率達(dá)到344%。
基因治療公司這些年經(jīng)過大量熱錢的涌進(jìn)和資本寒冬的刷洗，隨著越來越多的數(shù)據(jù)讀出，大量公司不得不面臨因研發(fā)進(jìn)展不順利而股價(jià)低迷的困境，誕生了許多煙蒂股，因而催生了溢價(jià)率超高的M＆A事件發(fā)生。
圖2 2022年醫(yī)藥TOP 10溢價(jià)收購事件
4.疾病領(lǐng)域
2022年收購事件發(fā)生最多的疾病領(lǐng)域依舊是腫瘤，罕見病領(lǐng)域則有輕微的上升。腫瘤領(lǐng)域出手的大藥企包括，武田（γδ-T細(xì)胞銜接器）、勃林格殷格翰（條件性激活細(xì)胞因子）、吉利德（CAR-T）、阿斯利康（T細(xì)胞銜接器）、羅氏（條件性激活細(xì)胞因子）、再生元（先天性免疫系統(tǒng)激活劑）、BMS（靶向療法）、默沙東（表觀遺傳學(xué)）、GSK（罕見腫瘤）。
罕見病領(lǐng)域出手的大藥企包括，強(qiáng)生（mTORC1）、阿斯利康（基因治療）、禮來（基因治療）、輝瑞（小分子、鐮狀細(xì)胞貧血病）、諾和諾德（小分子、鐮狀細(xì)胞貧血?。?、安進(jìn)（抗體）。
圖3 2022年醫(yī)藥收購事件適應(yīng)癥分布，按事件數(shù)
雖說腫瘤領(lǐng)域的M＆A事件最多，但資金的投入還是主要集中在罕見病領(lǐng)域里。
圖4 2022年醫(yī)藥收購事件適應(yīng)癥分布，按金額
5.階段
2022年和2021及2020年一樣，被收購公司的領(lǐng)先產(chǎn)品所處階段依舊集中在臨床前階段和商業(yè)化階段，體現(xiàn)了藥企在戰(zhàn)略上的兩個(gè)極端，極度現(xiàn)實(shí)（商業(yè)化產(chǎn)品充實(shí)現(xiàn)金流）與極度夢幻（最前沿產(chǎn)品保持戰(zhàn)略高度）。
圖5 2022年醫(yī)藥收購事件階段分布，按事件
2022年的M＆A金額的集中度越發(fā)集中在處于商業(yè)化階段的公司，達(dá)到73%，比2020年和2021年的50%多都要高。除了像上文所說的收購方在意報(bào)表之外，可能與資本寒冬的持續(xù)導(dǎo)致公司價(jià)格較低，更加凸顯了處于商業(yè)化階段公司的投資價(jià)值。
圖6 2022年醫(yī)藥收購事件階段分布，按金額
6.藥物形式
在藥物形式方面，小分子和蛋白質(zhì)類藥物占據(jù)絕大多數(shù)。蛋白質(zhì)類包括抗體、融合蛋白、細(xì)胞因子等。而投融資或交易較為活躍的ADC/XDC、RNA療法、基因治療以及細(xì)胞治療則較少發(fā)生M＆A事件。
下面將改良型新藥單獨(dú)劃為一類，包括脂質(zhì)體、微針陣列貼、透皮給藥制劑、皮下植入劑、納米膠囊、復(fù)方制劑、鼻噴霧劑等。這類藥企發(fā)生的M＆A事件數(shù)不在少數(shù)。
圖7 2022年醫(yī)藥收購事件藥物形式分布，按事件
按照金額劃分的話，小分子和蛋白質(zhì)類藥物幾乎占據(jù)了90%的份額，而改良型新藥的藥企則相對來說沒那么“值錢”。
圖8 2022年醫(yī)藥收購事件藥物形式分布，按金額
7.月份
按照月份分布，從事件數(shù)和金額數(shù)兩方面看，2022年醫(yī)藥的M＆A情緒逐漸回暖。M＆A事件數(shù)最高發(fā)生在10月，達(dá)16件。M＆A金額數(shù)最高發(fā)生在12月，主要?dú)w咎于安進(jìn)收購Horizon。
圖9 2022年醫(yī)藥收購事件月份分布
（來源：醫(yī)前沿）