截至11月26日，A股共有604家企業(yè)披露了2020年業(yè)績預(yù)告。其中，有158家預(yù)增（包括預(yù)增及略增），116家預(yù)減（包括預(yù)減及略減），122家虧損（包括增虧、減虧、首虧及續(xù)虧），70家扭虧，11家續(xù)盈，127家不確定?？偟膩砜矗瑯I(yè)績向好的企業(yè)占近40%。
圖1 A股上市企業(yè)披露2020年業(yè)績預(yù)告情況
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來源：iFinD，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心
從申萬一級行業(yè)來看，化工、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子行業(yè)披露業(yè)績的企業(yè)家數(shù)最多，同樣，這些領(lǐng)域企業(yè)的表現(xiàn)也相對突出。
圖2 A股各領(lǐng)域上市企業(yè)披露2020年業(yè)績預(yù)告情況
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來源：iFinD，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心
醫(yī)藥生物有59家企業(yè)披露業(yè)績預(yù)告，下面來看該領(lǐng)域的具體情況。
1、預(yù)告凈利潤增幅兩極分化
在披露了今年業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥生物企業(yè)中，有18家化學(xué)制劑企業(yè)、16家醫(yī)療器械企業(yè)、7家生物制品企業(yè)、7家中藥企業(yè)、5家醫(yī)療服務(wù)企業(yè)、3家化學(xué)原料藥企業(yè)以及3家醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。從預(yù)告類型看，有20家企業(yè)預(yù)增或略增，醫(yī)療器械類企業(yè)占比超過一半；有16家虧損，在9家首虧企業(yè)中，有5家屬于化學(xué)制劑企業(yè)，分別是江蘇吳中、神奇制藥、哈藥股份、莎普愛思、金石亞藥，而君實(shí)生物、百奧泰、康希諾及神州細(xì)胞這4家生物制品企業(yè)繼續(xù)虧損；另外，還有9家預(yù)減或略減，7家扭虧，7家不確定。
具體看預(yù)告了今年凈利潤數(shù)據(jù)情況的26家企業(yè)情況。從預(yù)告的增速分布情況看，呈現(xiàn)出明顯的兩極分化：維持高速增長的醫(yī)療器械類企業(yè)居多，而負(fù)增長企業(yè)則多屬化學(xué)制劑、中藥領(lǐng)域。醫(yī)療器械領(lǐng)域部分企業(yè)持續(xù)受益于疫情自是不必說了，化學(xué)制劑領(lǐng)域在行業(yè)系統(tǒng)性藥審改革、帶量采購及醫(yī)?？刭M(fèi)背景下，內(nèi)部競爭及整合加速，馬太效應(yīng)愈發(fā)凸顯。
圖3 26家披露了2020年度預(yù)告凈利潤的企業(yè)預(yù)告凈利潤變動(dòng)幅度平均值分布
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來源：iFinD，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心
從預(yù)告凈利潤平均值看，邁瑞醫(yī)療、達(dá)安基因、魚躍醫(yī)療這三家醫(yī)療器械企業(yè)位居前三，且均是凈利潤在十億級別之上的企業(yè)，預(yù)告凈利潤平均值分別為63億元、21億元及17億元。其中，達(dá)安基因的預(yù)告凈利潤同比增長率（平均值）高達(dá)2178%，同樣也是增長幅度最大的企業(yè)，這主要還是受新冠肺炎疫情影響，市場對新冠病毒核酸檢測試劑需求量大幅增加所致。而紫鑫藥業(yè)和創(chuàng)新醫(yī)療則是兩家虧損的企業(yè)，前者是首次虧損，公司人參板塊業(yè)務(wù)受疫情影響有所停滯；后者則是虧損減少。實(shí)際上，從2019年開始創(chuàng)新醫(yī)療就出現(xiàn)虧損，由于是從淡水珍珠行業(yè)轉(zhuǎn)型到醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，加之公司的內(nèi)斗風(fēng)波不斷，其至今還沒實(shí)現(xiàn)扭虧。
從預(yù)告凈利潤同比增長平均值看，達(dá)安基因、康泰醫(yī)學(xué)及長江健康位列漲幅前三。其中，前兩者均是醫(yī)療器械領(lǐng)域的預(yù)增企業(yè)，而后者則屬于化學(xué)制劑的扭虧企業(yè)（原因是公司上年度業(yè)績受商譽(yù)減值影響大幅虧損）。至于跌幅最大的，則是前面提到的首虧企業(yè)紫鑫藥業(yè)，預(yù)告凈利潤同比下降562%。
圖4 26家披露了2020年預(yù)告凈利潤數(shù)值的醫(yī)藥生物企業(yè)
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來源：iFinD，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心
2、業(yè)績爬坑現(xiàn)象明顯，向好率環(huán)比提升
從業(yè)績預(yù)告向好率的變化情況看，由于今年疫情影響，一季度業(yè)績預(yù)告向好率跌落至近三年來的最低點(diǎn)，而后隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，企業(yè)的業(yè)績也逐漸恢復(fù)，業(yè)績爬坑現(xiàn)象明顯。目前，今年全年業(yè)績預(yù)告的向好率為45.76%，但相當(dāng)部分企業(yè)的年報(bào)業(yè)績預(yù)告披露尚在進(jìn)行中，因此該數(shù)據(jù)尚無法完整代表整體情況?？唇衲昵岸?、三季度的回升趨勢，預(yù)計(jì)今年企業(yè)年度業(yè)績預(yù)告向好率情況會(huì)更好。
圖5 2018-2020年各季度財(cái)報(bào)業(yè)績預(yù)告情況及向好率變化情況（業(yè)績預(yù)告向好包括預(yù)增、略增、續(xù)盈及扭虧這四種情況）
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來源：iFinD，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心
我國醫(yī)藥制造業(yè)的虧損企業(yè)數(shù)量及利潤總額變化情況也能同步印證上述趨勢。今年2月份，全國醫(yī)藥制造業(yè)虧損企業(yè)數(shù)量達(dá)2238家，占所有醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)的三成，這兩個(gè)數(shù)據(jù)均達(dá)到近三年的最高位。雖說該數(shù)據(jù)本來就呈現(xiàn)從年初到年末逐步從高位回落到低位的周期性變化，但今年卻受疫情影響高位被拔得更高，虧損企業(yè)數(shù)量陡增，而后才逐步隨著疫情好轉(zhuǎn)而回落下來。同樣，醫(yī)藥制造業(yè)的利潤總額累計(jì)變化也是如此，今年2、3月份疫情最嚴(yán)重的時(shí)候利潤總額累計(jì)同比是負(fù)值，到今年9月份增速已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正至8.25%，接近去年同期水平。疫情對整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的負(fù)面影響在逐漸退散，企業(yè)逐漸回歸“正軌”。
圖6 我國醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)單位總數(shù)量和虧損企業(yè)數(shù)量變化
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來源：國家統(tǒng)計(jì)局、中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心
圖7 我國醫(yī)藥制造業(yè)利潤總額累計(jì)同比變化
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來源：國家統(tǒng)計(jì)局、中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心
結(jié)語：離今年結(jié)束只剩下一個(gè)月的時(shí)間，2020年上市公司年報(bào)業(yè)績預(yù)告還在逐步披露過程中，值得注意的是，最近醫(yī)藥行業(yè)的利空卻又不斷傳來，耗材一輪又一輪的集采、醫(yī)保目錄調(diào)整、創(chuàng)新藥醫(yī)保談判......于是，醫(yī)藥領(lǐng)域近期大跌了。等到進(jìn)入12月份，伴隨著上述政策結(jié)果的出爐及今年年報(bào)業(yè)績行情的逐漸展開，業(yè)績增長這條線有望成為市場后半場的一個(gè)博弈點(diǎn)之一，特別是對因經(jīng)營良好而扭虧和摘帽的企業(yè)來說，其有望成為資金的關(guān)注點(diǎn)。
圖8 2018年至今醫(yī)藥行業(yè)政策密集出臺(tái)
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來源：華創(chuàng)證券，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心
附：59家醫(yī)藥生物上市企業(yè)2020年年度業(yè)績預(yù)告情況
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（來源：醫(yī)藥網(wǎng)）