重劃市場格局
業(yè)內專家表示，醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展趨勢逐漸明朗，創(chuàng)新與并購將是醫(yī)藥企業(yè)未來成長的兩大驅動主力。
在創(chuàng)新方面，舊有的行業(yè)格局正在發(fā)生變化。對藥企而言，醫(yī)?？刭M背景下老產品在一輪輪招標降價過程中競爭力逐漸趨弱，尤其是以輔助用藥為傳統(tǒng)優(yōu)勢品種的企業(yè)，在業(yè)績和估值上面臨壓力。藥品注冊審評制度改革、仿制藥一致性評價、藥品上市許可持有人制度試點等政策的推進，將考驗企業(yè)的研發(fā)實力，具備扎實創(chuàng)新能力的企業(yè)有望取得優(yōu)勢，藥品市場格局將重新劃分。
對器械公司而言，招標降價的壓力比藥品企業(yè)小，且享受國產設備進口替代的政策契機。然而從近期一些省份的招標情況來看，對于耗材類產品的價格逐漸納入政府的管控范圍。越來越多的器械公司借助自身產品的用戶黏性，開始向新的業(yè)務領域進行拓展，如慢病管理、遠程診斷、康復醫(yī)療等。
對商業(yè)流通企業(yè)而言，深化醫(yī)改背景下，政府將繼續(xù)加強對流通渠道的費用壓縮，行業(yè)集中度將進一步提升。目前已有商業(yè)公司在傳統(tǒng)的純銷、分銷業(yè)務上拓展新的業(yè)務，諸如醫(yī)院供應鏈管理、GPO、PBM等。商業(yè)渠道中，作為零售終端的藥店值得關注，隨著一心堂、益豐藥房、老百姓等連鎖藥店的上市，在資本推動下國內40多萬家藥店將面臨行業(yè)整合。借助線下連鎖藥房的規(guī)模優(yōu)勢，大規(guī)模的連鎖藥店正積極向醫(yī)藥電商、患者健康管理等新的 業(yè)務領域布局。
在行業(yè)舊有格局在不斷變化下，醫(yī)藥企業(yè)可能通過新產品、新模式、新產業(yè)等不同維度在原有業(yè)務基礎上進行創(chuàng)新，重新分割國內醫(yī)療市場蛋糕。
并購方面，行業(yè)集中度提升趨勢將延續(xù)，擁有較強行業(yè)整合能力的企業(yè)會持續(xù)受到關注。2015年前三季度，醫(yī)藥上市公司前三季度收入增速均在14%左右，利潤增速均超過20%;遠超過醫(yī)藥工業(yè)增速水平。原因有兩方面：首先，企業(yè)內部而言，毛利率與2014年同期略有增長，平均增長約0.1%。銷售費用、管理費用和財務費用等期間費用率與2014年同比略有下降，平均下滑約0.3%，反映了企業(yè)加大了成本和費用控制力度。其次，外延并購并表因素對上市公司業(yè)績的影響較大。預計后續(xù)行業(yè)整合的趨勢仍將延續(xù)。
行業(yè)現(xiàn)三大機會
產品招標方面，目前各省在陸續(xù)展開，在醫(yī)保控費背景下，降價依然是主旋律。在招標降價大環(huán)境下，擁有新產品的企業(yè)在2016年招標過程中依靠新品放量，仍會對內生業(yè)績產生積極貢獻。
降價壓力下，行業(yè)仍有三大機會。首先是創(chuàng)新藥，隨著招標進展加快，在近幾年的招標間隔期獲批品種多的企業(yè)，將借招標導入市場，終于迎來新品種放量的機會，如恒瑞醫(yī)藥、海思科、萊美藥業(yè)等。
其次是質量過硬的品種，國務院辦公廳今年初發(fā)布的《關于完善公立醫(yī)院藥品集中采購工作的指導意見》明確提出，優(yōu)先采購達到國際水平的仿制藥。這是對高品質仿制藥的認可。
第三，細分領域的尖端品種前景依然可期。如精麻藥物、婦兒藥物、低價藥以及短缺的血制品等領域，均不受招標降價的影響，成為為數(shù)不多的避風港灣，涉及華蘭生物、天壇生物、人福醫(yī)藥等上市公司。
來源：中國證券報